Usulan MSCI untuk menurunkan status pasar saham Indonesia dari Emerging Market menjadi Standalone Market memicu kekhawatiran terhadap prospek pasar keuangan Tanah Air. PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia menilai perubahan klasifikasi tersebut berpotensi memicu keluarnya dana asing, mengurangi likuiditas saham, hingga meningkatkan risiko investasi Indonesia di mata investor global.
Konsultasi MSCI yang dimulai pada 15 Oktober 2026 berkaitan dengan sejumlah persoalan, mulai dari transparansi kepemilikan saham, kualitas saham yang beredar di publik (free float), hingga dugaan aktivitas perdagangan terkoordinasi. Keputusan akhir atas usulan ini dijadwalkan paling lambat pada akhir Juni 2027.
Head of Research & Chief Economist PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Rully Arya Wisnubroto, menilai persoalan tersebut bukan sekadar sentimen negatif yang berdampak sesaat terhadap pasar.
Baca Juga: BEI Gerak Cepat Hadapi MSCI, Siapkan Langkah untuk Jaga Status Pasar Saham RI
Jika Indonesia benar-benar dikeluarkan dari indeks Emerging Market, saham domestik berpotensi kehilangan aliran dana dari investor pasif yang mengikuti indeks global. Investor institusional aktif juga dapat menyesuaikan portofolionya, sehingga tekanan jual berpotensi menyebar ke berbagai saham di Bursa Efek Indonesia (BEI).
“Risikonya bukan hanya berapa besar dana asing yang berpotensi keluar. Dalam jangka lebih panjang, perubahan klasifikasi ini dapat mempersempit basis investor institusional, mengurangi likuiditas pasar, dan meningkatkan premi risiko yang diminta investor untuk berinvestasi di saham Indonesia,” jelas Rully dalam keterangan resminya, Jumat (16/10/2026).
Menurutnya, dampak perubahan klasifikasi tersebut bisa lebih luas daripada sekadar penurunan harga saham dalam jangka pendek. Jika minat investor institusional internasional menyusut, daya tarik pasar modal Indonesia sebagai tujuan investasi juga berpotensi ikut melemah.
Meski demikian, Mirae Asset mengingatkan bahwa perubahan status Indonesia belum menjadi keputusan final. Masa konsultasi yang masih berlangsung memberi kesempatan bagi otoritas pasar modal untuk menunjukkan perbaikan dalam transparansi kepemilikan saham, pengawasan perdagangan, serta penerapan aturan free float yang kredibel dan konsisten.
“Yang akan menjadi perhatian investor global bukan sekadar komitmen untuk melakukan perbaikan, tetapi sejauh mana reformasi tersebut benar-benar dilaksanakan dan dapat diverifikasi,” ujar Rully.
Di tengah ketidakpastian tersebut, Mirae Asset menyarankan investor agar tidak mengambil keputusan investasi secara agresif. Investor yang masih memiliki dana tunai memadai dapat mempertimbangkan untuk kembali masuk ke pasar secara bertahap, dengan mengutamakan saham yang relatif tidak bergantung pada aliran dana asing.
Saham-saham sektor komoditas juga dapat dicermati sebagai salah satu pilihan, tetapi pemilihannya perlu dilakukan secara selektif dengan mempertimbangkan likuiditas dan karakteristik masing-masing emiten.
“Kami tidak melihat perlunya investor terburu-buru kembali masuk ke pasar secara agresif. Namun, koreksi yang sangat tajam juga dapat membuka peluang secara selektif,” kata Rully.
Tekanan MSCI Bisa Merembet ke Rupiah dan Obligasi Negara
Ketidakpastian terkait MSCI juga berpotensi memengaruhi pasar surat utang pemerintah. Mirae Asset memperingatkan, memburuknya persepsi risiko terhadap Indonesia dapat mendorong investor asing mengurangi kepemilikan aset domestik, termasuk Surat Berharga Negara (SBN). Kondisi tersebut juga berpotensi menambah tekanan terhadap nilai tukar rupiah.
Fixed Income Analyst PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Jessica Tasijawa, menyoroti imbal hasil atau yield SBN tenor 10 tahun yang dilaporkan mencapai 7,33% pada pembukaan pasar. Pada saat yang sama, nilai tukar rupiah berada di atas Rp18.000 per dolar AS.
“Kenaikan yield SBN tenor 10 tahun ke 7,24% ketika yield US Treasury turun sebelumnya juga mengindikasikan adanya tekanan domestik tambahan,” jelas Jessica.
Menurutnya, pelemahan rupiah menjadi salah satu risiko yang perlu diwaspadai jika sentimen terhadap Indonesia semakin memburuk. Ketika investor melepas aset domestik dan menukarkan dananya ke valuta asing, tekanan terhadap rupiah berpotensi semakin besar.
Selain itu, meningkatnya persepsi risiko dapat membuat investor meminta imbal hasil yang lebih tinggi sebagai kompensasi atas risiko memegang obligasi pemerintah Indonesia. Jika rupiah terus melemah, ruang Bank Indonesia untuk melonggarkan kebijakan moneter juga berpotensi terbatas. Akibatnya, penurunan yield SBN bisa tertahan meskipun kondisi pasar global membaik.
Yield SBN Dinilai Menarik, tetapi Investor Perlu Selektif
Di tengah berbagai risiko tersebut, Mirae Asset menilai tingkat yield SBN saat ini masih membuka peluang untuk melakukan akumulasi secara bertahap, terutama pada obligasi berjangka pendek.
Pandangan ini didukung oleh selisih imbal hasil antara obligasi pemerintah Indonesia dan US Treasury yang telah melebar hingga lebih dari 200 basis poin.
Baca Juga: BEI: Status Standalone Market MSCI Bukan Level Terendah di Pasar Saham
Baca Juga: OJK Buka Suara soal Ancaman MSCI Turunkan Status Pasar RI
Meski demikian, investor tetap perlu mengelola risiko dengan cermat. Mirae Asset menyarankan agar investor lebih selektif terhadap obligasi berdurasi panjang yang sensitif terhadap perubahan yield. Obligasi dengan tenor pendek hingga menengah menjadi pilihan yang lebih diutamakan dalam strategi tersebut.
Ke depan, perkembangan konsultasi MSCI, stabilitas rupiah, serta pergerakan arus modal asing dan domestik akan menjadi faktor penting yang memengaruhi arah pasar keuangan Indonesia.
Respons regulator dalam memenuhi tuntutan transparansi dan meningkatkan aksesibilitas pasar juga akan berperan besar dalam menjaga kepercayaan investor global terhadap pasar modal Indonesia.